国际游戏科技公司以令人印象深刻的方式削减债务

发布日期：2024年1月22日，0517

最后更新：2024年1月22日，0424

Todd Shriber @etfgodfather 了解更多

专业领域： 金融 游戏商业 合并与收购

国际游戏科技公司NYSE：IGT显著减少了债务，潜在地为满足管理层未来几年的杠杆目标做好了准备。

IGT著名的财富之轮老虎机。该公司的杠杆率正在显著下降。图片来源：拉斯维加斯周刊

根据Fitch评级，得益于强劲的第三季度盈利增长，这家游戏设备制造商预计其息税折旧摊销前盈利EBITDA杠杆比率已在去年降至36倍。按此走势，IGT预计将在2026年前将杠杆比率削减至3倍。

管理层设定的2025年净杠杆目标为25倍至35倍，截至2023年9月30日处于该区间的中点。 瓦尔评级机构指出：“Fitch专注于毛指标，并将少数股东的分配从调整后的EBITDA中扣除这使得杠杆有约05倍的差异。”

Fitch将IGT的公司信用评级维持在“BB”这是“垃圾评级”。该评级的展望为“稳定”。

IGT的资产出售提供了帮助

之前的资产销售帮助IGT产生了现金，用于降低负债，并且在2024年有可能重复这一主题。去年6月，公司宣布正在考虑其全球游戏和PlayDigital部门的战略选择。

IGT可能会合并、出售或剥离这些业务。仅全球游戏部门的出售就可能获得40亿至50亿美元的价格，这将大大有助于资助IGT的减债计划及股东回报计划。

“从2021到2022年，IGT出售了其意大利B2C游戏业务和意大利支付业务，所得资金主要用于偿还债务，”Fitch补充道。“截至2023年第二季度，IGT正在进行审查，以探索其游戏和数字板块的战略选择，考虑到该公司的企业价值/息税折旧摊销前利润EV/EBITDA倍数持续落后于同行。除非维持现状，Fitch认为一部分收入可能用于进一步减债，同时增强IGT在即将到来的彩票重新竞标周期中的流动性。”

尽管资产出售对IGT可能是有益的，但公司最近因拖延交易而受到批评。

IGT在出售老虎机业务中的优势

出售全球游戏业务为IGT带来了潜在的好处。这不仅是因为该业务传闻受到强烈的兴趣，同时由于其持续的资本需求，给公司产生自由现金流的能力带来了压力。

此外，通过剥离一些更具资本密集型的业务，IGT可以更好地专注于其高利润的彩票业务，这占其EBITDA的约70。

“IGT约70的EBITDA来自彩票业务，该业务相对稳定，不易受到经济冲击和游戏行业其他威胁的影响，”Fitch总结道。“与其他形式的游戏相比，它还表现出良好的特征，如现金流波动性较低、在经济动荡时期仍保持稳定的低至中单个位数的增长率，以及更高的利润率，同时因为高监管和资本要求带来的显著市场准入壁垒而受益。”